4月10日，萬華化學完成對法國HDI巨頭康睿（Vencorex）特種異氰酸酯業(yè)務(wù)的收購，包括其位于法國的核心生產(chǎn)基地及7萬噸HDI單體產(chǎn)能。該收購標志著萬華在歐洲市場的戰(zhàn)略突破，同時獲得了康睿在歐銷售渠道和品牌資源。
康睿是全球領(lǐng)先的脂肪族異氰酸酯及其衍生物生產(chǎn)商，在法國、美國和泰國均擁有生產(chǎn)基地。然而，受俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的歐洲能源危機影響，康睿在激烈的市場競爭中成本優(yōu)勢下降，經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，最終進入司法重組階段。
此次收購的HDI加合物裝置是康睿法國工廠的核心資產(chǎn)之一。通過本次交易，萬華不僅獲得了生產(chǎn)設(shè)施，還繼承了康睿在歐洲市場的銷售網(wǎng)絡(luò)和品牌資源，進一步鞏固了其在特種異氰酸酯行業(yè)的領(lǐng)先地位。此外，萬華還將整合康睿先進的倉儲設(shè)施，實現(xiàn)生產(chǎn)與倉儲的高效協(xié)同，從而將歐洲市場的庫存周轉(zhuǎn)時間縮短至一個月，顯著提升供應(yīng)鏈的靈活性和響應(yīng)速度。
本次收購還包括對康睿知識產(chǎn)權(quán)（IP）的全面收購。萬華通過此次IP整合，不僅避免了核心技術(shù)的無序擴散，進一步強化了技術(shù)壁壘，還為未來的國際談判增添了重要籌碼。同時，萬華與康睿將形成雙品牌協(xié)同效應(yīng)，通過共享品牌資源和聯(lián)合營銷，提升市場競爭力。
目前，全球HDI供應(yīng)呈現(xiàn)高度壟斷格局，主要供應(yīng)商包括科思創(chuàng)、萬華化學、康睿及美瑞新材等。萬華化學現(xiàn)有及規(guī)劃中的HDI產(chǎn)能包括寧波基地（10+10萬噸）、煙臺基地（3萬噸），合計約23萬噸（含10萬噸在建）。成功收購康睿后，萬華HDI總產(chǎn)能將達30萬噸/年，超越科思創(chuàng)，躍居全球第一。
從原料端看，隨著HDI關(guān)鍵原料己二腈和己二胺的國產(chǎn)化突破，中國HDI產(chǎn)能正迎來快速擴張。萬華化學、美瑞新材及新和成等企業(yè)的新建及擴產(chǎn)項目，使中國成為全球HDI產(chǎn)能最大的國家。未來，亞洲仍是HDI產(chǎn)能增長的主要地區(qū)。2024年12月3日，日本東曹宣布計劃投資60億日元擴建山口縣HDI衍生物產(chǎn)能，擴建后年產(chǎn)能將提升50%至3萬噸。而萬華化學、美瑞新材和新和成仍有共計40萬噸待投產(chǎn)產(chǎn)能，預(yù)計未來中國HDI總產(chǎn)能將達63.3萬噸/年。
此次收購對行業(yè)格局影響深遠
打破海外壟斷：科思創(chuàng)、巴斯夫和東曹長期主導高端HDI市場，萬華通過康睿的歐美渠道可直接切入高端客戶群。
規(guī)避貿(mào)易壁壘：部分國家對華HDI征收反傾銷稅，萬華可借助康睿的海外基地實現(xiàn)本地化供應(yīng)。
加劇價格競爭：萬華產(chǎn)能擴張疊加技術(shù)優(yōu)化后，成本進一步降低，HDI價格或持續(xù)承壓。目前國內(nèi)HDI單體價格已下滑至28500-29500元/噸，HDI三聚體價格在28000-29500元/噸區(qū)間。
此次收購不僅強化了萬華在全球聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位，更推動中國HDI產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模領(lǐng)先”向“技術(shù)+市場”雙主導轉(zhuǎn)型，未來高端市場競爭將更趨激烈。
