● 公司公布三季度業(yè)績預增公告：預計2016年1-9月歸母凈利潤同比增長70%左右。2015年同期歸母凈利潤約14.36億元，預計前三季度歸母凈利潤為24.41億元，Q3單季凈利潤10.73億元，環(huán)比增長16.13%，基本符合我們預期(11億元)。主要原因是：1)主要產(chǎn)品MDI價格同比和環(huán)比均有較大漲幅;2)煙臺工業(yè)園石化裝置投產(chǎn)增加利潤;3)六大事業(yè)部業(yè)務板塊快速增長。
● MDI景氣度持續(xù)回升，行業(yè)龍頭大幅受益。2016年三季度，萬華聚合MDI平均掛牌價為14000元/噸，相比二季度提升1000元/噸，相比去年同期提升1600元/噸。據(jù)測算MDI價格每上漲1000元/噸可增厚公司EPS0.33元，業(yè)績彈性巨大。9月28日，萬華化學公布10月份聚合MDI掛牌價為20000元/噸，較上月掛牌價上調(diào)5000元/噸，創(chuàng)下2012年11月份以來歷史新高。重慶巴斯夫40萬噸/年裝置光氣停車，原料供應有問題，負荷只有3成，東曹瑞安7萬噸/年裝置9月10日重啟，但是運行不穩(wěn)定，負荷不到5成。日本三井大牟田裝置降負準備永久關(guān)停，貨源多回補本國需求，供應相對減少。預計未來MDI價格仍可以維持較高水平。
● 石化項目盈利良好，目前正處于正常檢修階段。PO/AE一體化裝置由于受配套公用工程影響，在10月1日到10月20日期間進行分段消缺，在此期間部分產(chǎn)品僅供合約客戶。三季度開始，公司石化裝置一直保持滿負荷運行。目前環(huán)氧丙烷需求旺盛，萬華環(huán)丙報價14100元/噸，9月初環(huán)丙報價9800元/噸，近一個月漲幅達到44%。由于全國環(huán)保督察組已進駐相關(guān)省份進行環(huán)保檢查，氯醇法廠家負荷降低，市場貨源非常緊張，預計價格仍能保持高位。
六大事業(yè)部增長迅速，將成為公司未來業(yè)績新的增長點。六大事業(yè)部主要生產(chǎn)TPU、SAP、PC、特種胺、水性涂料樹脂、改性MDI等行業(yè)增速更快、附加值更高的產(chǎn)品。隨著未來產(chǎn)能的進一步釋放，這一模塊的利潤在總利潤中的占比將越來越高。公司新材料產(chǎn)品都經(jīng)過長期研發(fā)，未來將陸續(xù)進入收獲期，預計未來六大事業(yè)部利潤CAGR可達到40%。
