上半年凈利降 33.1%，業(yè)績符合預期
紅寶麗發(fā)布 2017 年中報， 實現營收 11.25 億元，同比增 30.7%;凈利 0.41億元，同比降 35.9%。以最新股本 6.02
億股計算，對應 EPS 為 0.07 元(扣非后為 0.07 元)，每股經營性凈現金流量為-0.15 元。其中 Q2 實現營收 5.84億元，同比增
30.8%;凈利 0.22 億元，同比降 33.1%， EPS 為 0.04 元。公司同時預計 2017 年 1-9 月凈利 0.51-0.75 億元，同比下降
0-30%，對應2017Q3 凈利 0.10-0.34 億元。
產品銷量及價格提升帶動營收增長
報告期內，公司積極開拓國內外市場，主產品銷量同比增 18.9%。 其中異丙醇胺銷量同比增 40%以上，實現營收 3.64 億元，同比增 42.7%。
2017h1硬泡聚醚華東市場均價為 10085 元/噸，同比上漲 21.7%，該業(yè)務實現營收6.91 億元，同比增 24.0%。保溫材料銷量同比增
15%左右，實現營收 0.21億元，同比增 26.2%。
環(huán)氧丙烷漲價拖累利潤下滑
2017 年 h1 環(huán)氧丙烷華東市場均價為 10100 元/噸，同比增 26.7%，對公司盈利造成不利影響： 2017h1 綜合毛利率同比下降
7.1pct 至 15.5%，其中硬泡聚醚毛利率下降 7.2pct 至 11.6%， 異丙醇胺毛利率同比下降 8.5pct 至24.1%。 2017Q2
環(huán)氧丙烷均價為 9754 元/噸，同比增 18.4%，同期公司綜合毛利率同比下降 6.2pct 至 16.2%。
環(huán)氧丙烷等新項目是未來主要看點
公司年產 12 萬噸環(huán)氧丙烷項目正在抓緊建設中，目前已完成工程進度的70%，預計于 2017
年底竣工，建成后將實現環(huán)氧丙烷的完全自給。后續(xù)氯醇法環(huán)氧丙烷工藝或將持續(xù)面臨環(huán)保壓力(尤其是華北地區(qū))，部分落后裝置或退出市場。公司在建的環(huán)氧丙烷生產線采用較為先進的共氧化法工藝，環(huán)保優(yōu)勢顯著，整體盈利前景良好。
