凜冬
2018年聚氨酯年初的表現(xiàn)不可謂不淡，市場需求貧弱，晚春節(jié)影響更是雪上加霜，原料價格階梯狀下跌，甚至聚合MDI還跌破了2017年的歷史最低位達(dá)到了20,000元/噸附近，多方面原因不斷加大價格上端壓力，導(dǎo)致支撐不足，價格頻頻下探。
直至1季度末,聚合MDI價格仍保持下探走勢,且價格已低于2017年最低位，貿(mào)易商出貨不暢，整體下游徹底轉(zhuǎn)入淡季，加上春節(jié)假期影響以及新年開工基本在四月后才開始，最終導(dǎo)致了需求面在1季度市場觀望，貿(mào)易商庫存及銷售壓力下不斷下調(diào)報價銷售。
在聚醚方面，也有同樣的困境，由于PPG價格與PO高度相關(guān)，因此我們主要看PO的價格走勢。
至1季度末，由于晚春節(jié)后下游需求尚未打開加上PO裝置整體平均負(fù)荷高位，PO價格承壓調(diào)整下跌，下游需求偏弱導(dǎo)致采購乏量，廠家受制于訂單偏弱，持續(xù)調(diào)價出貨。
終端下游需求薄弱，原料價格持續(xù)下滑，供應(yīng)商和終端下游企業(yè)都苦不堪言，原料價格持續(xù)下跌，供應(yīng)商利潤持續(xù)削減，庫存壓力加大，承壓積極出貨。終端客戶原材料成本同比大幅上漲，價格向下傳遞不暢，內(nèi)銷市場薄弱，出口市場多為觀望，導(dǎo)致這個情況的原因是多樣的，驅(qū)動：
● 供應(yīng)端供應(yīng)量高位：晚春節(jié)影響，帶來了長達(dá)近5個月的淡季，市場供過于求，需求薄弱，價格下跌;廠家裝置負(fù)荷較穩(wěn)定，供過于求下，長淡季導(dǎo)致庫存壓力加大，部分積極出貨調(diào)低報價;
● 終端客戶需求薄弱：除了成本增長以及人民幣繼續(xù)升值，導(dǎo)致2018年不少企業(yè)都與其采購商提高了出口單價外，3月下旬美國發(fā)出貿(mào)易戰(zhàn)的聲音，業(yè)內(nèi)擔(dān)心貿(mào)易摩擦?xí)绊懴鄬?nèi)銷表現(xiàn)不錯的出口，但影響最大的不確定因素是中美貿(mào)易磨檫以及隨之而來的全球貿(mào)易壁壘升級。
春耕
在1季度，價格持續(xù)保持了低位且不斷下探趨勢，加上終端客戶需求偏弱，下游客戶買漲不買跌情緒發(fā)酵，持續(xù)觀望態(tài)度，加大出貨壓力，刺激價格走弱。但是在率捷咨詢看來，現(xiàn)價格處于相對低位，后續(xù)在市場供需兩方面綜合來看，價格后續(xù)可能會迎來一波反彈，同時隨著下游需求也將轉(zhuǎn)好，整體行業(yè)將由旱季轉(zhuǎn)入雨季。
供應(yīng)：
● MDI供應(yīng)商裝置有降負(fù)荷檢修風(fēng)險：隨著進(jìn)入2季度，純MDI市場需求持續(xù)走弱，考慮到純MDI的儲存特殊性，庫存壓力將給供應(yīng)端企業(yè)帶來較大困擾，部分企業(yè)有降低負(fù)荷以緩解純MDI庫存壓力;據(jù)率捷咨詢了解，上海裝置平均整體負(fù)荷有所下調(diào)，對下游客戶發(fā)貨有延遲現(xiàn)象，進(jìn)入常規(guī)檢修期，有檢修風(fēng)險;萬華裝置基本穩(wěn)定，但在6月有檢修可能;
● PO裝置多進(jìn)入檢修期，主力裝置檢修消息釋放頻頻，消息面刺激價格上漲，但是近期雖價格有承壓趨勢，但是長遠(yuǎn)來看，最大的風(fēng)險并非市場需求變化而是環(huán)保風(fēng)險加劇，為了保證青島上合會的順利召開，5月6月會有大量生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入降負(fù)檢修期，尤其是國內(nèi)大部分PO裝置集中在山東，而工藝多為高污染的氯醇法，在環(huán)保風(fēng)險下將迎來一波檢修降負(fù)，進(jìn)一步刺激價格向上整理;
需求：
● 下游需求轉(zhuǎn)入旺季，市場需求增加：以冰箱為例，下游渠道商的推廣力度加大，二三線城市需求打開，加上線上銷量持續(xù)向好，內(nèi)銷市場轉(zhuǎn)好。尤其在3月，在企業(yè)和經(jīng)銷商的聯(lián)合強(qiáng)勢促銷下，三四級市場潛在需求得以釋放，線上線下都表現(xiàn)出增長趨勢，不過由于終端還存在一定庫存，企業(yè)內(nèi)銷出貨微弱增長;其他行業(yè)如軟體家具等由于出口市場此前在貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展不明朗，業(yè)內(nèi)多為觀望態(tài)勢，整體來看整體下游訂單情況向好，未來維持看好預(yù)期;
綜合來看，未來無論是MDI還是PO，供應(yīng)端廠家出量都會有所縮減，下游需求同時轉(zhuǎn)好進(jìn)入旺季，在淡旺季交替期間，產(chǎn)品價格較易出現(xiàn)大幅波動的情況，加上PO及MDI裝置檢修預(yù)期風(fēng)險，下游客戶應(yīng)著力做好庫存預(yù)期，按需采購，做好淡旺季交接期間的原料采購。
