最近，一個(gè)話題引起業(yè)界關(guān)注，為什么衛(wèi)星石化百萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目比萬(wàn)華化學(xué)百萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目因?yàn)樵牧下肪€不同，盈利要比萬(wàn)華化學(xué)多45億?萬(wàn)華化學(xué)為什么百萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目選擇丙烷路線?
以下內(nèi)容來(lái)自股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)記錄：
——請(qǐng)問(wèn)丙烷做乙烯的經(jīng)濟(jì)性如何?為何不選用乙烷路線?
首先，丙烷裂解做乙烯，萬(wàn)華具有特殊的優(yōu)勢(shì)，與提前布局有關(guān)。
萬(wàn)華13年開(kāi)始布局，針對(duì)中東對(duì)萬(wàn)華企業(yè)不了解，采取了一些措施：2014年為了讓中東供應(yīng)商了解萬(wàn)華，萬(wàn)華特意在香港發(fā)了10億元的債券，為了評(píng)級(jí)投資級(jí)別，表明萬(wàn)華不是耍賴企業(yè)，這對(duì)于美國(guó)中東供應(yīng)商了解萬(wàn)華有很好的作用。萬(wàn)華在LPG市場(chǎng)采購(gòu)方面有一定話語(yǔ)權(quán)，萬(wàn)華擁有中國(guó)*的CP定價(jià)推薦權(quán)，比其他同樣客戶更早知道價(jià)格趨勢(shì)，2017年成為遠(yuǎn)東地區(qū)價(jià)格推薦者，建立了萬(wàn)華在中東的口碑;去年LPG相關(guān)貿(mào)易，萬(wàn)華賺了1.79億貿(mào)易凈利潤(rùn)。
并且萬(wàn)華具有天然洞窟資源;一期118萬(wàn)立方米，二期準(zhǔn)備120萬(wàn)立方米;丙烷價(jià)格季節(jié)周期性極其明顯，冬天價(jià)高夏天便宜，地面庫(kù)投資巨大而且裝不多、占地面積大。地下存儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)明顯，夏天存放、冬天釋放，顯著降低采購(gòu)成本，也幫助中東生產(chǎn)商調(diào)節(jié)他們的庫(kù)存(萬(wàn)華反向操作)
其次，中國(guó)乙烯價(jià)格現(xiàn)在還是石腦油裂解定價(jià)，輕烴裂解還沒(méi)有。美國(guó)頁(yè)巖氣革命后，丙烷大量副產(chǎn)，使得石腦油價(jià)格：丙烷價(jià)格從1：1變成了1：0.8-0.9(石腦油600-700美金/噸，丙烷500美金/噸)，處于重要的窗口期。2016年萬(wàn)華先知先覺(jué)，判斷丙烷價(jià)格會(huì)下降;而中國(guó)乙烯是石腦油裂解定價(jià)，故丙烷路線價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。
再次，美國(guó)乙烷出口碼頭少，大量國(guó)內(nèi)消化做乙烯，能運(yùn)到中國(guó)多少不知道，中美競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)導(dǎo)致來(lái)源中斷，乙烷只有美國(guó)有，而液化氣全世界都有。
萬(wàn)華的PDH裝置一年有8萬(wàn)噸乙烷副產(chǎn)，裂解去做乙烯;副產(chǎn)的甲烷附加值低，去做燃料了。
——請(qǐng)問(wèn)不做丁烷裂解的原因是什么?
過(guò)去丙烷和丁烷價(jià)格差30-40美金/噸，今年5月差了5美金/噸(500vs.505);夏天時(shí)，東南亞的*用丁烷的安全性高，丁烷價(jià)格會(huì)有上漲;從供應(yīng)上來(lái)說(shuō)，天然氣開(kāi)采時(shí)，丙烷產(chǎn)量比丁烷多60-70%。
因此以丙烷裂解在量?jī)r(jià)上都是合適的。
另一個(gè)版本的現(xiàn)場(chǎng)記錄：
第二，效益問(wèn)題，萬(wàn)華走的是一體化發(fā)展道路，原料型產(chǎn)品是通用型的產(chǎn)品，例如丙烯同質(zhì)化厲害，萬(wàn)華往下走，例如PDH裝置，中國(guó)有7套，萬(wàn)華的效益是他們無(wú)法比的，萬(wàn)華擁有14.4億凈利潤(rùn)，他們*的效益都沒(méi)有我們的零頭多，我們做PO，丁醇，再做聚醚，再做系統(tǒng)料，一體化的道路，我們的產(chǎn)業(yè)鏈沒(méi)有企業(yè)可以匹敵。未來(lái)我們會(huì)做乙烯，我們會(huì)做大量的POE，POE目前四個(gè)公司能做，萬(wàn)華開(kāi)發(fā)了3年了，但是產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要個(gè)培育的過(guò)程。我們做乙烯的邏輯也是這樣的，會(huì)和MDI產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合起來(lái)，以此來(lái)解決副產(chǎn)氯化氫問(wèn)題，同時(shí)公司還會(huì)開(kāi)發(fā)下游高附加值的烯烴產(chǎn)業(yè)，中國(guó)烯烴產(chǎn)業(yè)都是大路貨，比如做聚丙烯或者丙烯酸及酯就結(jié)束，公司會(huì)做產(chǎn)業(yè)鏈，我們會(huì)讓*支持，因?yàn)槲覀儠?huì)做高附加值的東西。
12、乙烯項(xiàng)目，實(shí)際上丙烷路線不是很經(jīng)濟(jì)，雖然現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)的手段，但是丙烷生產(chǎn)乙烯會(huì)產(chǎn)生大量甲烷，剝離甲烷的手續(xù)能耗較高，綜合來(lái)說(shuō)，這套生產(chǎn)路線的運(yùn)行成本較高，為什么不等乙烷出來(lái)之后在做這個(gè)產(chǎn)品。
除了行業(yè)判斷的基本邏輯，萬(wàn)華具有特殊優(yōu)勢(shì)：
*，公司LPG采購(gòu)有很大的話語(yǔ)權(quán)，在全世界CP定價(jià)權(quán)中，公司是中國(guó)*具有推薦權(quán)的企業(yè)，2017年公司LPG貿(mào)易賺了1.79億凈利潤(rùn)。
第二，公司目前擁有100萬(wàn)立方米的地下洞庫(kù)，二期還將建設(shè)120萬(wàn)立方米的地下洞庫(kù)。丙烷價(jià)格周期性極其明顯，夏天沒(méi)有取暖價(jià)格很低，冬天價(jià)格很高。而丙烷做地上庫(kù)，效果不佳、占地面積大、不安全且投資巨大。地下凍庫(kù)優(yōu)勢(shì)明顯。
目前中國(guó)乙烯價(jià)格主要來(lái)自石腦油裂解定價(jià)，輕烴裂解還沒(méi)有。在過(guò)去美國(guó)沒(méi)有頁(yè)巖氣革命時(shí)，石腦油價(jià)格與丙烷價(jià)格差不多。美國(guó)頁(yè)巖氣革命，丙烷大量副產(chǎn)，導(dǎo)致丙烷價(jià)格下跌。在美國(guó)頁(yè)巖氣革命的重要窗口，公司預(yù)判丙烷價(jià)格下跌，此時(shí)投資裂解料投資乙烯優(yōu)勢(shì)明顯。事實(shí)也證明這一點(diǎn)，目前丙烷價(jià)格現(xiàn)在是石腦油的80%-90%，石腦油價(jià)格600多美金，丙烷價(jià)格500多美金。
第三，美國(guó)乙烷出口很少(出口碼頭很少)，主要是國(guó)內(nèi)消化掉的，多少運(yùn)到中國(guó)未知。美國(guó)和中國(guó)之間在競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)存在美國(guó)直接不出口中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)，乙烷只有美國(guó)才有，中東基本沒(méi)有。而LPG是全世界都可以買(mǎi)到的。
以上三個(gè)邏輯正是萬(wàn)華投資丙烯的巨大優(yōu)勢(shì)，會(huì)給股東帶來(lái)超額收益。
目前來(lái)看，乙烷裂解還是趨勢(shì)，未來(lái)PDH裝置換成乙烷?
公司PDH裝置產(chǎn)出乙烷8萬(wàn)噸/年，二期乙烯裝置中就有乙烷裂解爐，現(xiàn)在一期的乙烷直接用做燃料。后面，公司將一期PDH裝置產(chǎn)出的乙烷作為二期料，二期副產(chǎn)的甲烷大多數(shù)作為一期料，用做燃料，這個(gè)利用能夠更加充分，這也正是公司的第四個(gè)優(yōu)勢(shì)。
